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陆家嘴b2020年报印象

作者:大只若鱼日期:2021-04-09 15:07:58点击:87

我看了一遍陆家嘴b年报,说下感受。

1.陆家嘴b2020年业绩不错。归母利润40亿,分20亿,符合公司承诺。

2.利润的来源多样。能够维持增长很不容易。毕竟2020年整体经济状况不太好。

3.公司的主要利润来源有三个:房产出售,房产租赁,信托。实际上,2020年租赁业务是倒退的,利润还不错但是可以想见在疫情之下租赁一定受到不小的负面影响。

4.租赁的影响:办公楼算好,倒退个位数。但是商业租赁和会展物业都是几十个点大幅度下降。因此,2020年利润增长的来源不是租赁。

5.2020年,公司出售东和公寓。这个物业建筑面积8万多平,账面成本也只有几个亿。在房价极高的上海,账面价值可能只有实际价值的1折。因此,出售东和公寓肯定有丰厚的利润。出售是实现价值发现的一条路径,从股东角度,我不反感出售。以后也会继续有物业出售。同时,通过年报知道公司其实留了一些余地给2021年。因为东和公寓总共出售4万多平,也只结算了两万多。剩下的显然留给后面。避免利润起伏。国企嘛,你们懂的。

于是:2021年不用太担心陆家嘴b的利润。也就不用担心股息的可持续性。毕竟有承诺派息。

6.陆家嘴b是一个怎样的标的呢?我认为是一个reits的替代品。并且由于b股低廉的估值,股息收入比reits好一些。同时还具备成长性。毕竟还有写字楼,商业,住宅都在建。未来3年增长30%也不奇怪。比一些只派息不增长的企业略好。

7.它不好的地方在于仍然高负债运营。利润的来源有不小比例是利用了信用优势:即,极低的融资成本。3-4%个点融了很多钱。这样它才有了投资一些其他地产企业压根看不上的业务的底气。比如持有写字楼。国资委背书确实有天然优势。在新持有物业时没有极低的融资成本很难熬出来。陆家嘴就这样熬着,多年后,账面价值几亿,十几亿的物业,市场价格动辄几十亿,上百亿。偶尔出售一个,继续投入,继续熬着。这就是它的循环。无聊至极,没几个公司愿意做。

7.未来它还是一个有稳定股息的标的。扎根于上海让它有活下去的基础。背靠中国经济最好的城市之一,分享城市发展红利,这是陆家嘴b活下去的天然依靠。

8.在派息之余,还会有8%左右成长。目前看,往后五年成长都没有问题。

就是这样一个标的。我目前成本0.72美元,相比买入价格,今年派0.49元人民币,10%以上股息了,我也算满足了。

同时,准备股息再投。