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恒大的危和机以及我们的对策

作者: 持有封基日期:2020-09-26 08:43:55点击:258

受一份真假难辨的恒大文件,今天港股的恒大大跌9.46%,平时4个亿左右的成交额放大到28亿,整整大了七倍。虽然恒大公告辟谣并称要追究造谣者的责任,但大家抱着不可全信不可不信的心态,还是用脚来投票了。

 

不仅仅恒大,甚至整个地产板块,从港股到A股,从股票到债券,今天全面受影响。比如和恒大一样踩了三条红线的融创中国,今天大跌5.24%。不仅仅房地产,比如防水一哥东方雨虹,据说是因为有恒大的几千万应收款,今天开盘跌最多跌了7.89%,到收盘还是下跌了3.60%。再如保利地产,是房地产业中少有的三条红线一条也没踩的公司,结果今天照样跌了2.93%。即使不看财务指标,光看保利地产的K线,2015年5月、2018年1月,2020年7月,一个新高比一个新高高,妥妥的成长股的趋势,PE6倍多,ROE高达17%。

恒大的危和机以及我们的对策


当然我们说保利地产只是举个例子,并不是说下周就会上涨。而是说受恒大事件影响,和地产相关的股票下跌,可能是一个机会。


除了相关股票,还有债券,目前还在交易的A股上的恒大公募债券有两个,一个是19恒大01(155406),一个是19恒大02(155407),这两个债券虽然都是AAA等级的,但因为加Q了,所以个人投资者必须有500万以上的资产并在网上开通合规债券投资者权限的才可以开通。406是2023年5月6日到期,407是晚一年到期,但在到期前按照当时的合约,还有一次提前2年回售的机会,这样406最短就是明年5月6日就到期了,只有7个多月,而407的回售也多一年,我们看税后收益,406的前一个61.14%,就是基于明年5月6日回售的年化收益率,如果持有到2023年5月7日,那么税后年化收益率就下降到18.05%了。我们可以这样估算一下,今天406的全价是76.456元,到期100元加上票息6.27元扣20%的税,那么到期=100+80%*6.27=105.016,收益率=105.016/76.456-1=37.35%,7个多月有37.35%的收益率绝对是可以了。

 

关键是有风险!如果没有一点风险,也不可能有这样的价格和机会。如果按照凯利公式投资,赔率是明确的,就是1.3735,但胜率我们不知道,即使我们不知道,但胜率越高,可以投资的比例越高,这点是明确的,但如果我们遇到类似的机会都能用小仓位来投资,其实风险还是很小的。我自己做了12年的债券,秉承这个原则,再加上运气有点好,到今天还是不败金身。但如果你全仓甚至用了杠杆去投资,即使最后的结果很好,但过程中只要有点风吹草动就失眠,失去了我们投资是为了更好的生活这样的初衷。所以凯利公式只是一个参考,真正的仓位是以不影响晚上睡眠为准。

 

至于我们为什么选择406而不是选择407,主要的原因是407要比406晚一年到期和赎回,不仅仅到期收益率低,而且夜长梦多风险相对大。

 

本文中举出的东方雨虹、保利地产和19恒大01只是用来说明问题,我自己也都持有,并不保证不卖出或者加仓也不保证不会亏损。