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港股,还要坚持下去吗?

作者: 财富严选日期:2020-09-24 08:50:32点击:285

渣渣港股今天是延续了这段时间的弱势,黑四类板块持续弱鸡,今天国企指数下跌0.26%,点位来到9551,已经显著跌破6月底的9758点。


港股的分化


目前来看,港股市场当前其实是处于一个比A股分化得更加极端的状况。

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从上表我们可以看出,当前港股的传统板块已经处于非常极端的阶段,银保基各自的代表品种股息率普遍在4%以上,而新经济的市盈率普遍极高,哪怕像腾讯也高达43PE,美团则是夸张地达到372PE。


当然,港股的新经济相比A股那堆垃圾公司而言,确实是要顶级很多,腾讯阿里都是国内真正顶级的科技企业,美团虽然高估但要说给个7000亿市值还是可以的。


在这种极端的分化下,当前我们想要抓住港股的机会,那么在基金选择方面还是要有点讲究的。


布局方向


最近不少朋友在后台问到我港股基金的选择,首先在宽基金方面我依旧推荐大家配置香港大盘C(006355),尤其是处于当前这种非常极端的阶段。


配置的核心逻辑主要还是在于尽可能多地买下以银行、保险为代表的金融板块,至于港股的基建品种目前则比较难依靠基金来配置,所以只能买A股的基金或者是自己去配置相应个股。


不过,近期无论是香港大盘还是H股ETF都做了一次调整,把更多的互联网公司纳入进来,整体来看这个调整对于整个指数的影响还不至于很大,但确实使得指数的成分更加分化,包含了更多科技板块。


也正因为这样,小牛慢跑目前并没打算增加香港大盘的仓位配置,不过在定投策略上依旧会保持配置上的最大权重。


另外,跟H股ETF相比,香港大盘的权重上区别并不算大,哪怕是近期做了一次调整也差不多,而在金融板块的集中度来看,香港大盘还是要比H股ETF要好,因为香港大盘是只有25个成分股,而H股ETF则达到50只。

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通过上图我们可以看出香港大盘的几个金融板块的权重股所占的权重基本超过H股ETF。而我们的目的既然是要吃折价,那么重点必然是摆在金融板块上面。


而如果是有条件直接配置个股的朋友,当下有相当多的品种都可以切换到港股,比如基建板块里除了中建以外的AH两地有上市的央企龙头,港股的性价比都远超A股。


保险板块里面的新华太保国寿,港股的折价都非常夸张。


这种夸张程度实际上已经不能用港股的流动性来解释,因为他们都突破了之前的历史极值。


比如像中国铁建,当下已经接近十年来折价最夸张的程度,上一次这么夸张的折价还是15年A股疯牛,而目前显然是AH两地的估值都被疯狂打压。另外,在12-14年的阶段,港股的中国铁建其实是大幅溢价A股的。


然而铁建当前的ROE并不比1213年差多少。


杠杆倍数甚至还低了,也就是ROE的质量实际上很可能比1213年还要好。结果在这种情况下铁建的折价却来到了历史极端位置。


这种情况显然是基本面和市场预期下的巨大分歧所导致,或者说市场的风格对于这类品种是处于极度厌恶的情况。


而这种跟基本面无关的情绪作用,在投资上面就意味着存在非常夸张的预期差,也就是巨大的投资机会。