可转债 转股溢价率

可转债的溢价率有两种，一种是相对纯债价值的纯债溢价率，一种是相对正股价值的转股溢价率。在实际操作中，很少用纯债溢价率。所以我们说的溢价率一般指转股溢价率。

转股溢价率的计算方法：

转股溢价率 = 转债价格 / 转股价值 - 1

其中，“转股价值”的计算公式为：转股价值 = 正股价格 / 转股价格 * 转债面值（即100元） 

以浦发转债2020年9月30日的价格来计算：可转债价格为102.46，面值100元，可转债的转股价为14.45元，对应的正股价是9.39元，那么：

转股价值 = 9.39 / 14.45 * 100 = 64.98元

转股溢价率 = 102.46 / 64.98 - 1 = 57.68%

可转债溢价率的理解：

当溢价率为负数时候，说明我花100元买了价值110元的可转债，是折价买入的，投资者就有机会“买入转债转股+卖出正股”套利。

但是，一般来说，可转债都的转股溢价率都是正的，转股溢价率越低，正股的上涨幅度就会越充分地传导到可转债上；相反转股溢价率越高，正股越难带动可转债上涨。

假如可转债溢价率为10%，也就是正股价上涨到10%，就可以带动可转债上涨；溢价率为130%，可能要正股价上涨130%，可转债才能带动上涨。

所以，通常人们认为可转债的转股溢价率越高，股性越差，其实更确切的说是，转股溢价率越高，可转债越难跟上正股上涨，对正股的上涨反应越滞后。 

从这个角度上来看，可转债溢价率越低越好。