可转债 到期收益率

上一篇讲了到期价值合理的算法是：到期赎回价（含最后一年利息）+ 除最后一年外所有未付利息之和 * 80%

现在我们来说说到期收益率(YTM，Yield to Maturity)，到期收益率和普通的国债和企业债的到期收益率计算方法相当，即把以后每期发生的现金流（可转债的利息），折合成目前的价格需要多高的折现率（这里假设转债持有到期，不进行换股操作）。到期收益率越高，说明可转债的债性越强，投资的安全度越高。

一、单利到期收益率的算法

到期收益率 =（到期价值-买入价格）/ 买入价格

以上算出来时持有到到期的收益率，因为每个可转债剩余年限是不一样的，因此除以剩余年限才能体现出收益水平：    

年化到期收益率（单利）= 到期收益率 / 剩余年限

我们以浦发转债为例，在2020年9月30日的到期价值是：116.24元

那么，到期收益率是：(116.24-102.46)/102.46/5.08=2.65%

一、复利到期收益率的算法

复利到期收益率比较复杂，一般可以借助EXCEL的XIRR函数计算，参考统计如下：

这里分别列出税前，税后（最后一年也扣税），税后（最后一年避税）的到期收益率，分别是2.87% 2.22% 2.57%

一般来说，对于个人投资者来说，单利、复利的区别并不大，没必要那么麻烦去计算复利。直接用单利年化收益率计算到期收益率就可以了。