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巴菲特:如果只能选择用一个指标去投资,我会选择ROE

作者:超级巴飞特日期:2020-10-20 15:56:49点击:200

用财务指标选股,在炒股圈是再普通不过的事情,有人用PE/PB进行低估值投资,有人用PEG进行成长股投资,有人用ROE选择质优的公司进行投资。

而近些年,无论是A股还是美股,用高ROE策略都会带来丰厚的回报。在美股可以选出苹果为代表的“FAANG”,在A股可以选出以茅台为代表的各行业龙头比如“酱茅”海天、“药茅”恒瑞、“家电茅”美的等,所以,ROE这个指标,作为理性投资人,不得不重点关注。


一、如果只能选择用一个指标进行选股,我会选择ROE!

曾经有人问股神巴菲特,如果只能用一种指标去投资,会选什么,巴神毫不犹豫地说出了ROE。

他老人家的原话是:“如果非要我选择用一个指标进行选股,我会选择ROE。公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的,这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候,维持高ROE是极其困难的事情。” ——沃伦·巴菲特

那么,ROE到底是什么?

ROE,即净资产收益率(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity),简单说就是净利润除以净资产得到的百分比,反映了股东权益的收益水平,衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说,ROE越高,说明每单位净资产带来的收益越高。

总结来看,高ROE的公司就是利润高、赚钱快的公司。ROE一般需要看长期一点,连看3-5年为宜,因为短期可能波动很大说明不了问题。


二、高ROE往往能够带来丰厚回报

以中美股市两个标杆为例,美股的苹果和A股的茅台是两大权益市场长期收益爆表的掌上明珠,这两个巨头无一例外地都长期维持着高ROE的水平。

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从上表可以看出,最近5年苹果和茅台都维持着20%以上的高ROE水平,最近3年更是进一步优化到30%以上。而二者的长期股价也与优秀的ROE数据匹配起来,截至2020年10月19日,近十年茅台涨了16倍,苹果涨了11倍,都给股东创造了极为优秀的回报!

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三、 高ROE的意义

通过实证分析可以发现,长期投资的逻辑根基在于二级市场股价涨幅最终会与公司净资产的增长水平相一致,也就是说企业内在价值的增长才是我们获取长期投资收益的关键,而高ROE水平正是维持企业内在价值的增长的核心。

那些具有持续稳定的高ROE公司大部分一开始就拥有这样的特征,他们总是在管理上、组织上、产品研发上胜人一筹,一开始就具有领先别人的优势。而随着中国各行各业产业集中度的提升,他们的优势将会更加明显。

例如,药茅恒瑞在过去10年ROE持续领先申万医药生物指数1倍左右,“家电茅”美的在过去10年ROE也是持续领先申万家用电器指数约1倍。选择这样高ROE的龙头公司,获得超额收益会更加水到渠成。


四、总结

投资的大道都是相对简单的,真正难在执行。

正如巴菲特所言,符合长期高ROE策略的标的往往是稀缺的,这就要求我们找到之后要坚定持有,不能轻易下车,在市场悲观的时候还要敢于逆市布局,这样长期回报会更加可观。

如果觉得自己挑选比较困难,可以选择专注于高ROE策略的绩优主动基金比如易方达中小盘或者相关行业主题指数基金比如众所周知的网红白酒指数基金